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〈鉅亨观点〉敲开降息可能性?李克强政府工作报告「四大重点」解

2020-06-10
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週二 (5 日) 中国十三届全国人大二次会议召开,中国国务院总理李克强并发表了政府工作报告,以下 anue 鉅亨网则为投资人彙整解析李克强政府工作报告的「四大重点」。

1. 全年 GDP 目标下调至 6.0% 至 6.5%:

据李克强政府工作报告显示,今年中国 GDP 年增率目标将落在 6.0% 至 6.5% 之间,而此前 2017 年与 2018 年中国 GDP 目标增速则均落在 6.5% 上下,今年明显 GDP 目标增速是进一步下调。

今年中国 GDP 目标增速趋缓,除了有外部贸易战的因素以外,另一方面,整体市场需求不振,中小企业融资难的问题,都是持续困扰中国经济,中小企业融资问题,也将会是今年的政策要点。

一反此前 2018 年的去槓桿政策,中国今年「稳定加槓桿」的政策明确,但加槓桿的目标今年将特别针对中、小型民间企业,进一步缓解民间企业的融资难问题。

报告指出,政府将扩大对中、小银行定向降準力度,且释放的资金将全部用于民营和小微企业贷款,并鼓励增加製造业中、长期贷款和信用贷款,目标为今年中国国有大型银行释放出的小微企业贷款,需增长「30%」以上。

〈鉅亨观点〉敲开降息可能性?李克强政府工作报告「四大重点」解2. 放鬆货币政策:

本届政府工作报告中,货币政策部分首次见到中国政府提出「适时运用存款準备金率、利率等数量与价格工具」,主流市场意见解读,这是中国政府对今年货币政策「利率宽鬆」的重大宣示。

考量到今年中国政府屡次提及不搞「大水漫灌」,指的是不希望透过扩大货币存量之方式进行货币宽鬆,故本届政府工作报告里谈及的「适时运用存款準备金率、利率等工具」,市场更关注的焦点即落在后者的利率价格工具。

从李克强政府工作报告表述观察,本届政府工作报告确实在宽鬆利率的态度上,大幅超出市场预期,同时也为「降息」的可能性敲开了大门;一反此前 2 月下旬《路透社》引述消息人士之报导,人行尚未準备好透过调降利率的手段刺激经济。

自 2018 年中旬以来,事实上中国 CPI 与 PPI 即一再滑落,市场的降息预期即油然而生,但是随着贸易战的紧张局势舒缓、1 月社会融资规模创历史新高等,都在近期浇熄了市场对人行的降息预期,但本次政府工作报告又再度提出了降息的可能。

今年中国人行的货币宽鬆力道可能会超乎市场预期,因政府工作报告传达的意思明确,「适时运用利率价格工具」即是要针对中、小企业融资贵的问题提供解决,人行降息以降低贷款成本,也有助于达成今年中国国有银行针对小微企业贷款,需增长「30%」以上之目标。

〈鉅亨观点〉敲开降息可能性?李克强政府工作报告「四大重点」解 3. 减税降费力道扩大:

本届政府工作报告揭露,今年主要财政目标赤字率为 2.8%,专项债为 2.15 兆人民币,二项目标双双高于去年;而另外外界最关心的减税降费问题,製造业等行业现行 16% 的税率也将降至 13%,交通运输业,建筑业等行业现行的 10% 的税率降至 9%。

宏观来看,中国政府调降税率、扩大专项债、拉高赤字率等政策目标,都可以预期 2019 年中国基础建设的投放力道将高于去年,但有市场经济学家认为,本次的基础建设扩大投放应不会构成地方隐性债务扩张,因北京政府已一再要求地方政府需要「勒紧裤带过日子」,这意味着地方政府的一般性支出将无法过度扩张。

4. 未提「房子不是用来炒的」、「因城施策」二大关键:

「房子不是用来炒的」与「因城施策」是此前中央工作经济会议中,北京政府所提出来的关键词,主要是针对中国房市所提出的政策方向,但是本届李克强政府工作报告中,并未提到「房子不是用来炒的」、「因城施策」之表述。

此前中央工作经济会议中,核心关键字句是:「房子是用来住的、而不是用来炒的」、「地方住房应因城施策」等,但本次政府报告对中国房市的表述是:改革完善住房市场体系和保障体系、促进房地产市场平稳发展。

另外,本次政府工作报告延续了去年论调,继续在房地产税制的问题上作出表述,去年 2018 年政府工作报告的表述是「稳妥推进房地产税立法」,但今年李克强政府工作报告则表述「稳步推进房地产税立法」,连续二年都宣示採取稳定的渐进式立法态度。

从今年的李克强政府工作报告来看,目前中国房地产税立法的时间点仍不明朗,但是去年中国政府已经做了一年的房地产税立法準备,估计今年在房地产税立法的进展上,取得实质性突破的机会颇高。

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