主页 > 关注社会 >伊利股份.中报优秀白酒领衔 2018继续乐观 >

伊利股份.中报优秀白酒领衔 2018继续乐观

2020-05-22
阅读指数:815

本周板块综述: 本周(08/27-09/02)上证指数上涨1.07%,深证成指上涨2.08%,食品饮料板块上涨1.48%,在申万28 个子行业中排名第18 位。子板块中乳品涨幅最高,达2.25%,白酒中次高端表现抢眼,山西汾酒周涨幅达到12.1%。

核心组合表现: 本周我们的核心组合上涨3.37%,跑赢上证综指(1.07%)和食品饮料指数(1.48%),具体标的表现如下:贵州茅台(0.44%)、泸州老窖(2.41%)、五粮液(2.59%)、山西汾酒(12.09%)、沱牌捨得(10.00%)、水井坊(7.93%)、古井贡酒(0.04%)、广泽股份(2.63%)、伊利股份(2.32%)、中炬高新(1.87%)、好想你(-0.38%)、恆顺醋业(-1.32%)、安琪酵母(-0.12%)、承德露露(-0.32%)、涪陵榨菜(2.00%)。

核心板块超预期为主,食品饮料中报整体表现优秀。中报披露告罄,食品饮料板块业绩整体兑现良好,核心推荐「提价板块」白酒和调味品上半年营收和利润增速优秀,2 季度甚至环比1 季度继续改善;肉製品龙头二季度环比改善,预计已度过周期低点,后续季度继续转好可期;乳製品龙头Q2 收入增速超预期,环比改善十分明显,验证了乳业需求复甦,趋势向好。我们认为Q3 白酒和调味品等仍可期待,2018 年春节较晚,对食品饮料构成季节性利好,白酒弹性会更突出,预判水井坊和沱牌是2018 年Q1 开门红高增标的。

白酒方面,主要标的业绩兑现较好,以「超预期」为主;3 季度中秋旺季销售表现及4 季度估值切换可期。主要白酒标的中报超预期,Q2 高端白酒整体营收增速30.17%,次高端43.23%,地产酒16.83%,分别为近年来最高水平。7 月以来对消费税、公款消费自查、地方政府出台全面公务禁酒等利空消化较好,开始对白酒后续利好敏感。近期茅台「引导预期+放量」,批价有所鬆动,一方面有利于行业降噪,有利于行业持续发展;另一方面放量使三季报存超预期巨大可能性。次高端后续逻辑将继续验证,仍积极看好。山西汾酒,2 季度收入和利润均好于预期,下半年不放鬆,增速仍高位可期,水井坊3 季度预计继续保持高速增长,沱牌捨得增发核准正常情况下预计临近。 3 季度迎来消费旺季,中秋国庆双节、三季报披露等催化剂较多,板块估值切换有望在三季报后临近。

食品方面:龙头业绩向好,调味品整体表现优异。海天味业2 季度收入增长超预期,揭示调味品行业因提价和需求改善带来的坚实行情,我们判断行业向好趋势有望在下半年延续。中炬高新半年报业绩延续高增长态势,同时草根调研反馈三季度开局良好,「天时地利人和俱备」,长期空间已打开;涪陵榨菜二季度受益提价及渠道补库存因素收入、利润增长大超市场预期,同时二股东减持靴子已在逐步落地,内生外延潜力俱佳,中期空间继续看好;恆顺醋业二季度环比改善预期兑现,最坏时刻已过,后续关注公司体制机制改革进程。啤酒方面重庆啤酒中报表现符合预期,产品结构升级的边际影响仍高,后续将更加重视销量考核,预计明年收入、销量增长都将提速,整体盈利规模将稳步增长。

乳品行业底部探明而需求向好,龙头伊利股份二季度超预期,趋势投资价值突出。伊利股份收入环比改善,业绩和估值双升的戴维斯双击已经进行当中,正从配置价值向趋势价值转变,中期空间看好;肉製品龙头双汇发展二季度业绩降幅收窄,已度过周期低点,三季度情况积极转好,四季度有望迎来新局面。

建议核心组合:白酒(茅五泸+汾酒沱牌水井坊)+中炬高新+安琪酵母+伊利股份+涪陵榨菜+恆顺醋业。

风险提示:业绩波动,预期过高,市场情绪变化。

上证指数山西汾酒泸州老窖五粮液水井坊古井贡酒伊利股份中炬高新恆顺醋业安琪酵母承德露露涪陵榨菜改革重庆啤酒双汇发展汾酒啤酒推荐

相关阅读: